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　　摩根士丹利发布研报称品色堂最新地址，腾讯控股（00700）透过可抓续的告白增长、2B需求及2C利用变现，从东说念主工智能投资中赢得高投资酬劳，同期仍致力于本钱酬劳及利润率改善。重申其“增抓”评级及首选，观念价上调15%，由550港元升至630港元。

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　　大摩合计，腾讯已照应先前总计市集关怀的本钱开支、云霄利用、与中枢业务整合等问题。该行瞻望，集团2025年本钱开支为940亿东说念主民币，网曝黑料主要用于GPU采购，占收入13%，基本适应市集预期。尽管腾讯本钱开支延续加多，大摩合计照应层仍有信心透过成心的业务组合飘摇来推广其利润率。该行瞻望腾讯2025年交易利润增16%，交易利润率则达38%，较旧年同期加多2个百分点。

　　中枢业务方面，大摩见腾讯第4季告白增长强劲，并跟着东说念主工智能告白工夫的延续升级，该行深信腾讯的告白增长应该比内行同行更抓久，因用户数据在小能力及支付方面剖析了杠杆作用。在外部东说念主工智能云霄需求方面，该行亦瞻望市集将慢慢被三家超大限度公司整合，这将进一步激动腾讯云霄加快增长。

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株连裁剪：史丽君