华泰证券指出，两会延续稳中求进定调，内需成为对冲外部不笃定性的中枢抓手，策略作风积极提振阛阓情谊。好意思国服务等数据偏弱鼓舞近期国外流动性角落宽松，为港股带来阶段性顺风，但中期仍需照拂好意思国通胀隐忧及债务上限博弈对流动性进一步宽松的制约。资金面上女同 调教，被迫型外资加快流入港股，南向资金流入态势褂讪。筹商到国内经济企稳态势表示，AI诳骗加快落地逻辑不改，科技龙头财报走漏仍强等要素，短期视角对港股不宜悲不雅，中遥远仍矍铄看好中国钞票重估行情演绎。成就上，提倡保管哑铃策略，照拂科技重估（互联网/硬件）、新糜费、翻新药及高股息中兼具攻守属性的通讯等板块。

　　全文如下

　　华泰 | 港股策略：稳中求进，趁势而为

　　两会延续稳中求进定调，内需成为对冲外部不笃定性的中枢抓手，策略作风积极提振阛阓情谊。好意思国服务等数据偏弱鼓舞近期国外流动性角落宽松，为港股带来阶段性顺风，但中期仍需照拂好意思国通胀隐忧及债务上限博弈对流动性进一步宽松的制约。资金面上，被迫型外资加快流入港股，南向资金流入态势褂讪。筹商到国内经济企稳态势表示，AI诳骗加快落地逻辑不改，科技龙头财报走漏仍强等要素，短期视角对港股不宜悲不雅，中遥远仍矍铄看好中国钞票重估行情演绎。成就上，提倡保管哑铃策略，照拂科技重估（互联网/硬件）、新糜费、翻新药及高股息中兼具攻守属性的通讯等板块。

　　中枢不雅点

　　两会定调延续稳中求进女同 调教，策略作风提振阛阓情谊

　　两会延续了旧年中央经济使命会议“稳中求进”的总体基调，具体而言有以下亮点：1）稳增长，如财政策略方面，一般环球预算赤字限制为5.66万亿元，对应狭义赤字率4%，均为历史新高；2）促糜费，扩大内需首要性权贵提高，糜费补贴和范围进一步扩大，促糜费或为本年宏不雅策略层濒临抗外需不笃定性的首要抓手；3）提质料，产业策略方面强调因地制宜发展新质分娩力，首提具身智能、6G等，充分认同民营经济的翻新活力，同期下调单元国内分娩总值能耗见解。两会的积极定调提振了阛阓情谊，3月5日本日恒指收涨2.8%后延续强势走漏，糜费等板块涨幅居前。

　　多要素鼓舞国外流动性角落宽松，港股或迎阶段“顺风”

　　好意思国2月非农新增15.1万东说念主，略不足预期的16万东说念主，休闲率4.1%，略高于前值和预期的4.0%。好意思服务数据与PMI等数据回落酿成相互印证，使得近期国外流动性在基本面数据角落走弱、阛阓担忧关税累赘好意思国经济并质疑好意思元避险智商等轮廓影响下出现“钟摆宽松”。短期来看，若好意思经济走弱获取财报等数据进一步考证，国外流动性或延续宽松趋势，为港股提供阶段性“顺风”。但需详确的是，关税落地带来的好意思国通胀反弹预期、好意思国债务上限博弈等或制约中期视角隐痛动性宽松的线性外推，后续需密切照拂考虑角落变化，如本周三将公布的2月好意思国CPI等数据。

　　被迫型外资流入加快，南向资金流入陆续性强

　　外资方面，铁心上周三EPFR口径下外资净流入港好意思中资股8.4亿好意思元。主动型外资流出2.5亿好意思元，限制较前一周（2.2亿好意思元）略有扩大。结构上，聚焦于全球成就的主动外资对中国钞票有一定回流，投资于亚洲除日本阛阓的主动型外资转为流出；被迫型外资上周净流入10.9亿好意思元，限制较前一周（8.9亿好意思元）扩大。南向资金方面，上周南向资金净流入近356亿港元；铁心周三，南向资金主要流入商贸零卖（阿里巴巴）、传媒（腾讯）及汽车（比亚迪）板块，流出非银金融（港交所）。沽空方面，曩昔一周恒指沽空占比12.1%与前一周持平。

　　成就：短期不悲不雅，中遥远矍铄看好

　　往前看，本轮钞票重估行情基石逻辑尚未发生转机，筹商到：1）国内经济企稳态势表示，宏不雅数据仍有韧性；2）国内AI等范围诳骗落地的逻辑笃定性仍强，产业发展趋势仍陆续；3）龙头科技股财报举座仍较强等，短期视角对港股不悲不雅，中遥远仍矍铄看好中国钞票重估行情演绎。结构上保管哑铃成就念念路：1）成就港股互联网与科技硬件标的，把合手中国科技股价值重估契机；2）成就受益于糜费刺激策略落地、延续春节糜费数据回暖的新糜费地点；3）照拂有望受益于AI发展、且自己具备景气或策略催化的港股翻新药；4）盈利预期相对老成的红利标的，或仍可四肢底仓成就吸收。

淫荡的妈妈

　　风险指示：地缘不笃定性女同 调教，好意思国优先投资策略，科技板块拥堵度。