本报记者方超张家振上海报谈

　　进入造船行业仅两年时辰的恒力重工，正计算“弧线上市”。

　　日前，松发股份（603268.SH）发布公告称，拟以紧要金钱置换及刊行股份购买金钱的花样购买走动对方合手有的恒力重工100%股权，并向不进取35名特定投资者刊行股份召募配套资金。走动完成后，松发股份主贸易务将变更为船舶及高端装备的研发、分娩及销售。

　　此举也意味着，恒力集团旗下造船业务主体——恒力重工将借此登陆本钱市集，成为国内造船行业有名民营上市公司。

　　“走动前后上市公司实质法例东谈主均为陈建华、范红卫老婆，不会导致法例权变更，走动结构矜重，亦不组成借壳上市。”松发股份计议负责东谈主日前向《中国规划报》记者示意，这次收购是基于恒力重工和松发股份的战术发展需求，旨在已毕产业转型升级和企业可合手续发展。

　　据了解，松发股份、恒力重工均为恒力集团有限公司（以下简称“恒力集团”）旗下企业。字据宇宙工商联日前发布的“2024中国制造业民营企业500强”，恒力集团高居首位。在“2024中国民营企业500强”榜单中，恒力集团位居第三，仅次于京东集团、阿里巴巴（中国）有限公司。

　　在人人造船行业景气度飞扬的大布景下，恒力重工对外喊出了“冲进人人造船行业第一方阵”的标语，并在辽宁省大连市豪掷上百亿元，进犯高附加值绿色船舶和高端海工装备制造业务。

　　本钱腾挪为战术转型铺路

　　官网贵寓炫夸，松发股份集陶瓷产物瞎想、研发、分娩、销售为一体，主要规划家瓷、定制瓷和栈房瓷等日用陶瓷用品，2015年在上交所主板挂牌上市。

　　2018年，恒力集团斥资8.2亿元获得松发股份法例权。6年后，恒力集团立时张开了本钱腾挪。本年10月17日，松发股份对外流露重组预案，拟置出现存一皆金钱并置入恒力重工100%股权。

　　字据公告，上述走动决策主要分为紧要金钱置换、刊行股份购买金钱及募资配套资金三部分。

　　关于重组原因，松发股份计议负责东谈主示意：“从战术布局角度来看，是实控东谈主出于对旗下产业资源进行优化整合的需要。松发股份在日用陶瓷制造行业濒临一定的发展瓶颈，而恒力重工所处的船舶制造行业具有精深的市集出路和发展后劲。”

　　该负责东谈主同期以为，通过这次金钱置换和收购，松发股份主贸易务将变更为船舶及高端装备的研发、分娩及销售。“这次走动将助力上市公司完成战术转型，有益于上市公司寻求新的利润增长点，提高上市公司发展质地，改善公司盈利智商和抗风险智商。”

　　Wind数据炫夸，2021—2023年，松发股份贸易收入鉴别为4.03亿元、2.71亿元、2.06亿元，归母净利润鉴别为-3.09亿元、-1.71亿元、-1.17亿元。最新数据炫夸，本年前三季度，松发股份已毕贸易收入1.81亿元，归母净利润为-0.60亿元。

　　“受国表里经济下行、需求萎缩等成分影响，上市公司比年来经贸易绩处于合手续升天状态。”松发股份方面坦言，近三年，公司贸易收入逐年着落，归母净利润恒久为负，盈利智商较弱且呈现下滑趋势。“尽管上市公司比年来通过优化分娩、校阅处分等花样降本增效，但主贸易务调养未获得预期的成果。”

　　在退市压力面前，松发股份收购恒力重工100%股权，是“保壳”之举吗？

　　“这次收购并非‘保壳’之举。”松发股份计议负责东谈主向记者示意，“收购恒力重工将为松发股份带来新的发展机遇，升迁盈利智商和市集竞争力，从根底上完成上市公司业务战术转型升级。”

　　“收购是否为‘保壳’行动，以及能否奏凯幸免退市，将取决于注入金钱恒力重工的财务施展。如若收购能对松发股份的净利润作积极孝敬，并扭转公司的财务景色，不错匡助公司烦躁合手续上市的监管条目。但如若恒力重工的财务施展莫得积极孝敬，或者两家公司的整合濒临难以克服的挑战，收购可能无法已毕预期目的。”汇生海外本钱总裁黄立冲对记者示意。

　　斥资超百亿缔造产业园

　　事实上，在收购恒力重工100%股权之前，松发股份自上市以来已履历三次重组，但最终未能完成。

　　“前三次重组目的为教会产业和储能锂电板业务等新兴规模，而这次收购的恒力重工属于船舶及高端装备制造重工业规模。走动花样及法例权影响亦与前三次不同，走动前后上市公司实质法例东谈主均为陈建华、范红卫老婆，不会导致法例权变更，走动结构矜重，亦不组成借壳上市。”松发股份上述负责东谈主告诉记者。

　　据该负责东谈主先容，本次重组目的公司恒力重工的金钱业务相对显然，在船舶制造规模已获得一定收货，领有一定市集份额和客户资源，属于实控东谈主进取市公司注入优质金钱促使转型升级，适应监管部门并购政策饱读吹导向。

　　同期，恒力重工正成为恒力集团入局造船行业的前锋。

　　公开信息炫夸，2022年7月，恒力集团耗资21.1亿元奏凯收购STX（大连）金钱并入辖下手打造恒力重工产业园。这一口头曾是中国最大的外资船坞。不外，从2013年开动，STX大连口头已络续处于停工半停工状态，直至透彻停产。

　　记者梳剃头现，恒力集团“接办”STX大连口头，或与当地政府“牵线”、恒力集团谋求产业协同等成分密不成分。恒力集团董事长、总裁陈建华彼时示意：“造船业务将为恒力的原油、煤炭和产制品运载起到复古作用；与之毗邻的恒力（大连）石化产业园，本应平直排放的气体不错手脚重工产业中合手续矜重、价钱便宜的分娩动能。”

　　缔造仅两年多的恒力重工开动进入马上发缓期，恒力重工产业园于2023年年头全面干与运营。“大连发布”官方微信公众号信息炫夸，2023年3月20日，恒力重工首制船、6.1万吨大量散货船开工，至2024年4月18日发扬托付。

　　本年7月7日，恒力集团与大连市订立左券，恒力集团将新增投资92亿元，缔造恒力重工（大连长兴岛）产业园，瞻望变成年钢材加工量180万吨、年产量710万载重吨的建造智商。仅两天后，恒力集团再增投资20亿元，同步缔造恒力重工（大连长兴岛）配套产业园。

　　在大连砸下上百亿元投资后，恒力重工很快传出了IPO信息。

　　本年8月，多家媒体报谈称，恒力集团磋商将旗下造船子公司在香港进行IPO，磋商筹集约1亿好意思元资金。“恒力集团的计议磋商尚处于初步阶段，股票刊行走动有可能不会成为执行。”

　　在传出谋求港股IPO磋商的同期，恒力重工为何转向A股“弧线上市”呢？

　　“关于恒力重工的实控东谈主来说，采选在A股市集通过收购花样已毕‘弧线上市’，可能是因为A股市集能提供更高的估值，从辛苦毕更高的融资额和套现成果。”黄立冲对记者示意，在A股市集通过收购花样寻求上市，与在港股平直IPO比较，大略更快地完成融资。

品色

　　造船业务限制化效应尚未暴露

　　在恒力集团加码投资背后，造船行业景气度正合手续飞扬。

　　光大证券研报炫夸，字据克拉克森统计，船舶投资额方面，瞻望2024至2034年，人人船舶投资需求总数将达2.3万亿好意思元，其中新造船投资需求约1.7万亿好意思元，船舶行业将迎来精深的发展空间。

　　陈建华也对恒力重工拜托厚望。记者留意到，陈建华曾屡次说起恒力重工“冲进人人造船行业第一方阵”方针。举例，在本年8月15日举行的恒力重工产业园二期口头开工动员大会上，陈建华条目“一饱读作气，冲进人人造船行业第一方阵”。

　　据松发股份公告流露的数据，法例预案签署日，恒力重工船舶已细目排产新造船舶140艘，货值约108亿好意思元，船型包含散货船、VLCC、VLOC和集装箱船等。广发证券研报炫夸，字据克拉克森数据，恒力重工面前手合手订单限制在人人名次约第十五名。

　　不外，财务数据炫夸，恒力重工比年来的功绩施展一般。2022—2023年，恒力重工鉴别已毕贸易收入0.28亿元、7.68亿元，净利润鉴别为-0.25亿元、0.04亿元。同期，恒力重工金钱欠债率鉴别高达92.9%、91.3%。

　　“2022年，恒力重工尚处于前期启动阶段，贸易收入相对较小。恒力重工字据业务发展策动，组建了一支全面、优秀的处分、分娩、技艺团队，快速鼓动船舶制造业务的发展。”松发股份计议负责东谈主向记者示意，“恒力重工前期由于船舶制造业务的限制化效应尚未暴露，盈利水平相对较低。跟着船舶制造业务逐渐步入正轨，开工订单握住加多，2024年恒力重工的盈利智商将大幅升迁。”

　　关于恒力重工改日发展策动26uuu打不开，记者屡次拨打恒力集团官网电话和恒力重工注册电话，但一直无法接通。